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Hansol Technics · 전자·부품 · 코스피 · 리포트 2026-06-18
TV 파워보드·EMS·태양광 중심의 본업에 반도체 검사부품(프로브카드)과 북미 전장을 더하며 포트폴리오를 재편하는 국면이다.
한솔테크닉스는 1966년 설립된 한솔그룹 계열 전기·전자 솔루션 기업으로, TV·생활가전용 파워보드와 휴대폰 무선충전 모듈을 만드는 전자부품 사업, 자동차 전장부품 사업, 스마트폰 위탁생산(EMS), 태양광 모듈 솔라 사업을 영위한다. 서울·충북 진천·청주에 국내 사업장을 두고 태국·베트남·중국·슬로바키아 등에 해외법인을 운영하며, TV 파워보드·무선충전 모듈·자동차 전장부품·스마트폰 위탁생산·태양광 모듈을 생산한다. 전통적으로 파워모듈과 휴대폰 EMS가 매출의 큰 비중을 차지해 왔으며, 태양광은 업황 변동에 노출된 사업부다. 최근 수년간은 반도체로 무게추를 옮기는 다각화가 핵심 흐름이다. 2021년 말 아이원스(현 한솔아이원스)를 인수해 반도체 장비 정밀가공·세정·코팅 사업에 진출했고, 2025년에는 오리온텍과 에스아이머트리얼즈를 인수했다. 에스아이머트리얼즈로 반도체 부산물 재생, 한솔오리온텍으로 선박·로봇 전장 사업으로 확장했다. 2026년에는 프로브카드 기업 윌테크놀러지를 더하면서 장비·소재·검사로 이어지는 반도체 부품 밸류체인을 두텁게 했다. 윌테크놀러지의 삼성전자향 매출 비중은 2025년 기준 89%에 이를 만큼 특정 고객 의존도가 높은 구조다.
연결 매출은 2022년 약 1조6,474억원에서 2023년 1조3,027억원, 2024년 1조1,995억원으로 줄어든 뒤 2025년 1조2,524억원으로 소폭 반등했다. 2024년 매출이 2023년 대비 감소한 데에는 태양광 산업 업황 둔화 여파가 작용했다. 다만 수익성은 더 가파르게 둔화돼 영업이익률은 2023년 3.8%에서 2024년 2.8%, 2025년 1.6%로 낮아졌고, 영업이익은 2025년 약 204억원에 그쳤다. 결정적 변수는 분기 실적이다. 2025년 1~3분기는 영업이익 193억·128억·177억원으로 견조했으나, 4분기에 약 293억원의 영업손실과 약 223억원의 지배주주 순손실이 발생하며 연간 지배주주 순이익이 약 5억원으로 급감했다. 2026년 1분기 매출은 3,159억원으로 전분기 대비 9.1% 증가했고, 영업이익은 141억원으로 전분기 293억원 손실에서 흑자전환했다. 다만 영업이익은 전년 동기(193억원) 대비 26.9% 감소했고, 당기순이익도 117억원으로 전분기 적자에서 흑자전환했으나 전년 동기 대비로는 줄었다. 영업현금흐름은 2023년 1,638억원에서 2024년 967억원, 2025년 464억원으로 추세적으로 감소했고, 부채비율은 2024년 71.8%에서 2025년 102.2%로 다시 올라섰다.
회사의 전방시장은 TV·가전, 스마트폰, 자동차 전장, 태양광, 그리고 신규로 진입한 반도체 후공정 검사로 다변화돼 있다. 태양광은 글로벌 공급과잉과 가격 약세가 지속되며 국내외 업계 전반에 부담으로 작용해 왔고, 이는 한솔테크닉스 솔라 부문 실적 변동의 배경이기도 하다. 반면 반도체 검사부품은 상대적으로 성장성이 부각된다. 시장조사기관 Yole에 따르면 글로벌 프로브카드 시장은 2024년 24.4억달러에서 2028년 31.1억달러까지 성장할 전망이다. 프로브카드는 반도체 생산 과정에서 반복적으로 사용되는 소모성 부품이라는 점에서 안정적인 수요를 창출할 수 있다. 전장은 자동차의 전자화 흐름에 올라타 구조적 성장이 기대되는 영역이다. 유경준 대표는 자동차가 전자기기화되면서 전장 부품 수요가 지속 증가하고 차량당 전자 부품 탑재 비중도 빠르게 늘고 있다고 밝힌 바 있다. 다만 윌테크놀러지의 높은 삼성전자 의존도와 태양광 업황 변동성은 사업부별 수급의 양면성을 보여준다.
| 주가 | ₩6,930 |
|---|---|
| 시가총액 | 3,681억원 |
| PBR | 0.70 |
| ROE | -0.5% |
| 배당수익률 | 1.44% |
단기적으로 주목할 변화는 인수·증설 효과의 실적 반영 여부다. 한솔테크닉스는 1,772억원을 투자해 윌테크놀러지 지분 83.37%를 취득해 자회사 편입을 마무리했으며, 3분기부터 연결 실적이 반영된다. 윌테크놀러지의 2025년 매출은 674억원, 영업이익은 96억원, 당기순이익은 87억원이다. 다만 인수 자금 마련을 위한 자본 조달이 병행됐다. 회사는 윌테크놀러지 인수 자금 마련을 위해 총 900억원 규모의 유상증자를 결정했고, 나머지 자금은 외부 차입 등으로 충당하는 구조다. 전장에서는 북미 거점이 실체화됐다. 멕시코 법인은 5월 29일 출자를 완료했으며, 전장 부품 사업만을 전담하는 특화 거점으로 운영될 예정이다. 증권가에서는 첫 OEM 계약을 2026년 하반기~2027년 상반기로 전망한다. 반도체 사업 매출은 2022년 1,239억원에서 2025년 1,988억원으로 늘었고, 올해부터 내년까지 반도체 부문을 중심으로 연평균 700억원 규모의 설비 투자가 예정돼 있다.
현재 주가는 주당순자산(BPS 9,921원)을 웃도는 수준에서 형성돼 있어, 순자산 대비로는 프리미엄이 붙은 구간이다. 2025년 지배주주 순이익이 4분기 손실로 급감했고 최근 4개 분기 합산 기준으로도 이익 기반이 얇아, 이익 대비 밸류에이션 지표(PER)는 안정적으로 산출되기 어려운 국면이다. 배당은 주당 100원 수준으로, 배당수익률은 업종 평균을 밑도는 편으로 평가된다. 시장은 본업의 얇은 마진보다 한솔아이원스·윌테크 등 반도체 자회사 가치와 전장 성장 스토리를 가격에 반영하려는 경향을 보인다. 한 AI 리서치는 단순 PBR 기준으로 한솔테크닉스가 자회사·동종업체 대비 큰 디스카운트라고 분석하기도 했다. 결국 인수·증설이 실제 이익으로 전환되는 속도가 향후 밸류에이션 재평가의 관건이 될 전망이다.
장비 정밀가공(한솔아이원스), 소재 재생(에스아이머트리얼즈)에 검사부품(윌테크놀러지)을 더하며 반도체 부품 밸류체인을 구축했다. 윌테크놀러지는 갤럭시S 시리즈 AP용 프로브카드 국내 1위, 삼성전자 CIS용 프로브카드 국내 1위로 평가된다. 회사는 인수 후 중화권 시장 진출과 D램용 프로브카드 사업 진출을 추진할 방침이다.
멕시코 전장 전담 법인 출자를 완료하며 북미 완성차 권역 공략 채널을 확보했다. 인근에는 기아 몬테레이, 현대차 앨라배마, 폭스바겐 푸에블라 등 글로벌 OEM이 집중돼 있다. 이번 북미 진출은 전장 부품 사업이 가시적 성과를 내기 시작한 시점에 이뤄졌다.
2025년 4분기 적자에서 2026년 1분기 영업이익 141억원으로 한 분기 만에 흑자전환했다. 5월 27일 회사채(BBB+) 수요예측이 목표 물량을 완판하며 자금조달 능력을 입증했다. 유상증자에는 지주사 한솔홀딩스가 참여해 최대 약 617억원 규모의 신주를 인수했다.
영업이익률이 2023년 3.8%에서 2025년 1.6%로 낮아졌고, 2025년 4분기에는 약 293억원의 영업손실이 발생했다. 본업인 EMS의 저마진과 태양광 부진이 누적된 결과로, 연간 지배주주 순이익은 약 5억원에 그쳤다. 1분기 본업 회복세가 분기마다 이어지는지가 관건이다.
잇단 인수로 부채비율이 2024년 71.8%에서 2025년 102.2%로 상승했다. 한솔오리온텍·에스아이머트리얼즈 인수 시 IPO 실패 시 잔여 지분을 약정 가격에 되사줘야 하는 풋옵션을 체결했다. 이 계약들은 회계상 이미 712억원의 부채로 잡혀 있다.
신규 핵심 자회사 윌테크놀러지의 매출 구조가 특정 고객에 크게 쏠려 있다. 윌테크놀러지의 삼성전자향 매출 비중은 2025년 기준 89%에 이른다. 삼성전자의 비메모리 투자·신제품 일정 변동이 곧바로 자회사 실적 변동성으로 이어질 수 있다.
한솔테크닉스는 TV 파워보드·EMS·태양광의 전통 사업 위에 반도체 검사부품과 북미 전장을 더하며 사업 구조를 빠르게 재편하고 있다. 2025년 매출은 소폭 반등했으나 4분기 대규모 영업손실로 연간 이익이 급감했고, 2026년 1분기에는 흑자로 돌아섰지만 전년 동기 대비로는 감소했다. 윌테크놀러지 인수 완료로 반도체 장비·소재·검사 밸류체인을 갖췄고, 멕시코 전장 거점도 실체화됐다는 점은 중장기 성장 동력으로 평가된다. 다만 본업 마진 둔화, 잇단 인수에 따른 부채비율 상승과 풋옵션 부채, 윌테크의 높은 단일 고객 의존도는 부담 요인이다. 밸류에이션은 본업 이익보다 자회사 가치와 성장 기대를 반영하려는 경향을 보인다. 결국 인수·증설이 실제 이익으로 전환되는 속도가 향후 방향을 가를 핵심 변수다. 본 자료는 정보 제공용이며 투자 권유가 아니다.
English version
The company is reshaping its portfolio, layering semiconductor test parts (probe cards) and North American auto electronics onto a legacy base of TV power boards, EMS and solar.
Founded in 1966, Hansol Technics is a Hansol Group electronics-solutions company. It runs an electronic-parts business making TV and home-appliance power boards and phone wireless-charging modules, an automotive electronics business, smartphone contract manufacturing (EMS), and a solar-module business. With domestic sites in Seoul and Jincheon and Cheongju in North Chungcheong, it operates overseas units in Thailand, Vietnam, China and Slovakia, producing TV power boards, wireless-charging modules, auto electronics, smartphones on contract, and solar modules. Power modules and phone EMS have traditionally formed a large share of revenue, while solar is a unit exposed to industry swings. In recent years the core theme has been diversification toward semiconductors. It bought iOnes (now Hansol iOnes) in late 2021 to enter semiconductor equipment precision machining, cleaning and coating, and in 2025 acquired Orion Tech and SI Materials. SI Materials added semiconductor by-product recycling and Hansol Orion Tech expanded into ship and robot electronics. In 2026 it added probe-card maker Willtech, thickening a parts value chain spanning equipment, materials and inspection. Willtech's sales to Samsung Electronics reached about 89% in 2025, a structure highly dependent on a single customer.
Consolidated revenue slid from about 1.647 trillion won in 2022 to 1.303 trillion in 2023 and 1.199 trillion in 2024, then edged up to 1.252 trillion in 2025. The 2024 decline versus 2023 reflected a downturn in the solar industry. Profitability fell faster, with the operating margin easing from 3.8% in 2023 to 2.8% in 2024 and 1.6% in 2025, leaving operating profit at about 20.4 billion won in 2025. The decisive variable was quarterly performance. Operating profit was solid at 19.3, 12.8 and 17.7 billion won across the first three quarters of 2025, but a fourth-quarter operating loss of about 29.3 billion won and a controlling net loss of about 22.3 billion won cut full-year controlling net profit to roughly 0.5 billion won. First-quarter 2026 revenue rose 9.1% from the prior quarter to 315.9 billion won, and operating profit of 14.1 billion won swung back to profit from a 29.3 billion won loss the previous quarter. However, operating profit fell 26.9% from a year earlier (19.3 billion won), and net profit of 11.7 billion won, while a turnaround from the prior quarter's loss, was also down year over year. Operating cash flow trended down from 163.8 billion won in 2023 to 96.7 billion in 2024 and 46.4 billion in 2025, while the debt ratio rose again from 71.8% in 2024 to 102.2% in 2025.
The company's end-markets span TVs and appliances, smartphones, auto electronics, solar, and the newly entered semiconductor back-end inspection segment. Solar has weighed on the broad industry amid persistent global oversupply and weak prices, a backdrop for swings in Hansol's solar unit. Semiconductor inspection parts, by contrast, stand out for growth. According to Yole, the global probe-card market is forecast to grow from 2.44 billion dollars in 2024 to 3.11 billion dollars in 2028. Because probe cards are consumable parts used repeatedly in production, they can generate steady demand. Auto electronics is an area expected to grow structurally on vehicle electrification. CEO Yoo Kyung-jun has said demand for auto electronics keeps rising as cars become electronic devices, with electronic content per vehicle growing rapidly. Yet Willtech's heavy reliance on Samsung and solar's volatility illustrate the two-sided nature of demand across units.
| Price | ₩6,930 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.37T |
| P/B | 0.70 |
| ROE | -0.5% |
| Dividend yield | 1.44% |
In the near term the change to watch is whether acquisition and expansion effects flow into earnings. Hansol Technics invested 177.2 billion won to take an 83.37% stake in Willtech and completed its consolidation as a subsidiary, with results reflected from the third quarter. Willtech posted 2025 revenue of 67.4 billion won, operating profit of 9.6 billion won and net profit of 8.7 billion won. The deal was accompanied by capital raising. The company decided on a 90 billion won rights offering to fund the Willtech acquisition, with the remainder covered by external borrowing. In auto electronics, its North American base has taken shape. The Mexico subsidiary completed funding on May 29 and is to operate as a dedicated base solely for auto electronics. Analysts expect the first OEM contract between the second half of 2026 and the first half of 2027. Semiconductor revenue grew from 123.9 billion won in 2022 to 198.8 billion won in 2025, with average annual capital spending of around 70 billion won planned, centered on semiconductors, this year and next.
The share price sits above book value per share (BPS of 9,921 won), placing it in a zone carrying a premium to net assets. Controlling net profit collapsed on the fourth-quarter 2025 loss and the recent four-quarter base is thin, so an earnings-based multiple (P/E) is hard to compute stably in this phase. The dividend is around 100 won per share, with a yield generally seen as below the sector average. The market tends to price in the value of semiconductor units like Hansol iOnes and Willtech and the auto-electronics growth story rather than the thin core margin. One AI research note argued that, on a simple price-to-book basis, Hansol Technics trades at a large discount to its subsidiaries and peers. Ultimately, the pace at which acquisitions and expansion convert into actual profit will be key to any re-rating.
It added inspection parts (Willtech) to equipment machining (Hansol iOnes) and materials recycling (SI Materials), building a semiconductor parts value chain. Willtech is rated the domestic leader in probe cards for Galaxy S series APs and Samsung's CIS sensors. After the deal, the company plans to enter the Greater China market and the DRAM probe-card business.
By funding a Mexico subsidiary dedicated to auto electronics, it secured a channel to target North American carmakers. Nearby are global OEMs such as Kia Monterrey, Hyundai Alabama and Volkswagen Puebla. The North American move came as the auto-electronics business began producing tangible results.
It swung from a fourth-quarter 2025 loss to a 14.1 billion won operating profit in the first quarter of 2026 within one quarter. A May 27 bond (BBB+) book-building sold out its target, proving funding capacity. Holding company Hansol Holdings joined the rights offering, subscribing for up to about 61.7 billion won of new shares.
The operating margin fell from 3.8% in 2023 to 1.6% in 2025, with a roughly 29.3 billion won operating loss in the fourth quarter of 2025. Thin EMS margins and solar weakness accumulated, leaving full-year controlling net profit at about 0.5 billion won. Whether the first-quarter core recovery continues each quarter is the key question.
Successive acquisitions lifted the debt ratio from 71.8% in 2024 to 102.2% in 2025. When buying Hansol Orion Tech and SI Materials, it signed put options requiring it to repurchase remaining shares at agreed prices should the IPOs fail. These contracts are already booked as 71.2 billion won of liabilities.
The new core subsidiary Willtech has revenue heavily concentrated in one customer. Willtech's sales to Samsung Electronics reached about 89% in 2025. Changes in Samsung's non-memory investment or product timing could directly translate into volatility in the subsidiary's results.
Hansol Technics is rapidly reshaping its structure, adding semiconductor test parts and North American auto electronics to a legacy base of TV power boards, EMS and solar. Revenue rebounded slightly in 2025, but a large fourth-quarter operating loss slashed full-year profit; it returned to profit in the first quarter of 2026 yet remained down year over year. Completing the Willtech acquisition gave it a semiconductor equipment-materials-inspection value chain, and the realized Mexico auto-electronics base is seen as a medium-to-long-term growth driver. However, softening core margins, a rising debt ratio and put-option liabilities from successive deals, and Willtech's heavy single-customer reliance are burdens. Valuation tends to reflect subsidiary value and growth expectations more than core earnings. Ultimately, the pace at which acquisitions and expansion convert into actual profit is the key variable for the path ahead. This material is for information only and is not investment advice.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
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