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Yuanta Securities Korea · 금융 · 코스피 · 리포트 2026-06-17
브로커리지 의존도가 높은 중소형 증권사로, 2026년 1분기 거래대금 급증에 힘입어 분기 순이익이 큰 폭으로 뛰었으며, 동시에 고배당·자사주 소각 등 주주환원과 IB 체질개선을 병행하고 있다.
유안타증권은 1962년 설립된 종합 금융투자회사로, 과거 '리테일 명가'로 불린 동양증권을 대만계 유안타금융그룹이 인수해 출범했다. 사업은 위탁매매(브로커리지)·글로벌 자산관리(WM)·기업금융(IB)·트레이딩·법인영업 등으로 구성된다. 2026년 1분기 별도기준 수익원별로는 위탁영업이 전체 영업수익의 50%로 가장 큰 비중을 차지했고, 이어 금융상품 21%, 자산운용 16%, 자금수지 11%, 인수영업 2% 순이었다. 즉 위탁영업과 운용 의존도가 높은 전형적 리테일·트레이딩 중심 구조다. 유안타증권은 중소형 증권사 중 가장 많은 지점을 보유하고 있으며, 약 53곳의 지점망을 토대로 리테일 분야에서 두각을 보여왔다. 동시에 고액자산가(HNWI)를 겨냥해 맞춤형 상품 개발과 그룹 내 해외 계열사 협업을 통한 해외 공모주·대체자산 상품 제공을 추진하고 있다. 중화권을 기반으로 하는 유안타그룹의 해외 네트워크를 활용해 크로스보더 딜에서 상대적으로 유리한 구조라는 점이 차별화 요소로 꼽힌다. 대형사들이 초대형 IPO와 대형 딜 경쟁에 집중하는 사이, 유안타증권은 경쟁 강도가 낮은 중소형 딜 시장을 공략하는 전략을 택하고 있다.
연간 실적은 회복 추세를 보인다. 매출액(영업수익)은 2023년 약 2조8550억원에서 2024년 2조7127억원으로 줄었다가 2025년 3조4613억원으로 늘었다. 영업이익은 2023년 1291억원, 2024년 948억원, 2025년 994억원으로 등락했고, 지배주주 순이익은 2023년 644억원→2024년 730억원→2025년 956억원으로 꾸준히 증가했다. 이에 따라 EPS(기본)는 2023년 299원, 2024년 340원, 2025년 443원으로 개선됐다. 영업이익률은 2023년 4.5%에서 2025년 2.9%로 낮아졌고 부채비율은 950% 수준으로, 증권업 특성상 고객예탁금·차입 등을 포함해 레버리지가 높게 잡힌다. 분기 흐름을 보면 2025년 1~4분기 지배주주 순이익은 각각 91억·235억·297억·332억원으로 점증했다. 그리고 2026년 1분기 연결기준 분기순이익은 680억원으로, 전년 동기 83억원 대비 716% 급증하며 대폭적인 수익성 개선을 나타냈다. 1분기 별도기준 영업수익은 1조6987억원으로 전년 동기 7518억원 대비 126% 증가했고, 영업이익은 725억원으로 전년 동기 123억원 대비 490% 급증했다. 연초 증시 상승과 일평균 거래대금 증가에 힘입어 리테일·홀세일 브로커리지 실적이 분기 기준 최대치를 기록했고, WM 부문도 성장세를 이어갔으며 금융상품 부문 손익은 전년 동기 대비 189% 증가했다. 기업금융(IB) 부문도 흑자 전환했으며, 중소형 딜 중심 전략 아래 인수금융 5건을 마무리하고 채권발행시장(DCM)에서도 공모·사모채와 구조화금융 성과가 실적 개선에 기여했다.
증권업 실적은 증시 거래대금 사이클에 직결된다. 2026년 1분기 국내 주식시장 일평균 거래대금(한국거래소·넥스트레이드 합산)은 약 66조7000억원으로, 지난해 1분기 18조6000억원을 크게 상회했다. 2분기에도 누적 일평균 거래대금이 110조원으로 전 분기 대비 30% 확대되며 실적 기대가 높아졌고, 증권업종 투자의견은 비중확대가 유지됐다. 다만 4월 이후 코스피가 큰 폭 반등하는 동안 증권주는 소폭 상승에 그쳤는데, 이는 반도체 대형주 중심의 지수 상승으로 시장 온기가 확산되지 못한 영향으로 분석된다. 브로커리지 점유율 경쟁은 치열하다. 위탁매매 시장에서 주요 대형사 간 점유율 지형도가 변화하고 있으며, 거래대금 증가로 전반적 수수료 수익은 개선되지만 기존 강자의 비중이 일부 하락하고 대형주 중심 장세 속에 점유율이 옮겨가고 있다. 또한 당국이 환율 안정 등을 이유로 해외주식 마케팅을 억제하고, 국내시장 복귀계좌(RIA) 도입을 논의하는 등 브로커리지 수익성에 영향을 줄 수 있는 변수가 산재해 있다. 유안타증권은 대형사 대비 자본 규모가 작은 중소형사로, 거래대금 확대 국면에서는 레버리지가 크게 작동하지만 시장 둔화 시 변동성도 그만큼 크다.
| 주가 | ₩4,530 |
|---|---|
| 시가총액 | 8,728억원 |
| PER | 6.3 |
| PBR | 0.50 |
| ROE | 8.8% |
| 배당수익률 | 4.86% |
회사는 브로커리지 의존 구조를 다변화하는 데 초점을 맞추고 있다. 유안타증권은 KB증권 출신 기업금융(IB) 핵심 인력을 잇달아 영입하며 조직 재편에 속도를 내고 있으며, 브로커리지 중심 수익 구조에서 벗어나 유상증자·메자닌 시장 공략에 힘을 싣고 있다. 기존 '1부문 1본부' 체제를 '1부문 2본부' 체제로 확대하고, 기업금융사업부문 대표와 본부장에 KB증권 출신 인사를 배치했다. 유상증자와 인수금융을 중심으로 IB 수익 기반을 확대하고 향후 대출채권 유동화와 사모펀드 영업 등으로 사업 영역을 넓혀간다는 계획이다. 주주환원도 강화하고 있다. 2025 사업연도 정기 주주총회에서 보통주 주당 220원, 우선주 주당 270원의 결산 배당안을 의결했으며, 배당성향 50%대 유지와 자사주 소각을 병행하는 투트랙 전략을 내세웠다. 자기자본 3조원 미만 중소형 증권사 중 두 번째로 기업가치 제고 계획을 발표하며 요지부동인 주가를 끌어올리고 중장기적 성장을 도모하겠다는 의지를 밝혔다. 다만 중소형 증권사의 한계상 안정적 딜 확보가 쉽지 않고, 잦은 조직 개편 과정에서 인력 이탈이 반복돼 왔으며, 증권사 간 IB 경쟁도 치열해지고 있다는 점이 과제로 꼽힌다.
유안타증권은 순자산 대비 주가가 할인된 구간에서 거래되어 왔으며, 이는 중소형 증권사의 낮은 자기자본이익률과 브로커리지 변동성에 대한 시장의 보수적 시각을 반영한다. 헤드라인 기준 자기자본이익률(ROE)은 8.8%, 주당순이익(EPS)은 721원, 주당순자산(BPS)은 9,141원으로 산출된다. 이익이 적자에서 흑자로 돌아선 뒤 회복세를 이어가면서 수익성 지표는 개선 방향으로 움직였다. 배당 측면에서는 결산 보통주 주당 220원을 지급하며 배당성향 50%대를 표방해 업종 내 적극적 주주환원 의지를 보이고 있다. 다만 거래대금 사이클 의존도가 높은 만큼, 같은 이익 수준이라도 증시 환경에 따라 시장이 부여하는 평가 배수는 크게 달라질 수 있어 사실 비교 차원에서 해석할 필요가 있다.
수익 구조가 위탁영업에 크게 기울어 있어 증시 거래대금 확대 국면에서 실적 레버리지가 크게 작동한다. 2026년 1분기 일평균 거래대금은 약 66조7000억원으로 전년 동기 18조6000억원을 크게 웃돌았다. 실제로 연초 증시 상승에 힘입어 브로커리지 실적이 분기 기준 최대치를 기록했다.
대만계 그룹 특유의 보수적 리스크 관리 위에 배당성향 50%대 유지와 자사주 소각을 결합한 투트랙 전략을 내세웠다. 2025 사업연도 결산 배당으로 보통주 주당 220원을 지급한다. 중소형 증권사 중 두 번째로 기업가치 제고 계획을 발표하며 주가 부양 의지를 명확히 했다.
KB증권 출신 IB 핵심 인력을 잇달아 영입하며 브로커리지 의존 구조에서 벗어나려는 시도를 본격화하고 있다. 2026년 1분기 IB 부문이 흑자로 전환했고 인수금융 5건을 마무리했다. 중소형 딜·메자닌 등 경쟁 강도가 낮은 영역을 공략하는 차별화 전략을 취하고 있다.
브로커리지 의존도가 높은 만큼 거래대금이 줄어드는 국면에서는 실적이 빠르게 후퇴할 수 있다. 업계에선 당분간 거래량 급증에 따른 호실적이 이어지겠지만 중장기적으론 희비가 엇갈릴 것으로 본다. 사이클이 꺾이면 같은 비용 구조에서 이익 감소폭이 클 수 있다.
위탁매매 시장에서 주요 대형사 간 점유율 지형도가 변화하고 있으며, 거래대금 증가로 수수료 수익은 개선되지만 기존 강자의 비중이 일부 하락하고 있다. 대형 증권사들이 초대형 IPO와 대형 딜에 집중하는 가운데 중소형사의 입지 확보는 쉽지 않다. 리테일 경쟁 심화로 수익성 확대에 한계가 나타나고 있다.
중소형 증권사의 한계상 안정적인 딜 확보가 쉽지 않고, 잦은 조직 개편 과정에서 인력 이탈 문제가 반복돼 왔다. 시장에서는 KB증권 출신 인력 중심의 조직 재편이 실제 딜 성과로 이어질 수 있을지 주목하고 있다. IB 체질 전환이 실적으로 입증되기까지는 시간이 필요하다.
유안타증권은 동양증권을 모태로 대만계 유안타금융그룹이 운영하는 중소형 증권사로, 위탁영업(브로커리지) 비중이 절반에 달하는 리테일·트레이딩 중심 구조다. 2026년 1분기에는 거래대금 급증에 힘입어 지배주주 순이익이 전년 동기 대비 큰 폭으로 뛰며 뚜렷한 회복세를 보였다. 동시에 KB증권 출신 IB 인력 영입을 통한 기업금융 체질 전환과 배당·자사주 소각을 병행하는 주주환원 강화를 추진하고 있다. 강세 요인은 거래대금 호황의 직접 수혜와 적극적 주주환원 정책이며, 약세 요인은 사이클 둔화 시 실적 변동성, 점유율 경쟁 심화, 체질개선의 실행 리스크다. 순자산 대비 주가가 할인된 구간에서 거래되어 왔으나, 이는 중소형사의 낮은 수익성과 변동성에 대한 시장의 보수적 시각을 반영한다. 향후 분기 실적과 거래대금 추이, IB 딜 성과, 주주환원 이행이 핵심 점검 포인트다. 본 리포트는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아니다.
English version
A mid-sized brokerage-centric securities firm whose Q1 2026 net profit surged on a trading-volume boom, while it simultaneously pursues shareholder returns via high dividends and buyback cancellation alongside an IB-driven business overhaul.
Yuanta Securities Korea is a full-service investment firm founded in 1962, created when Taiwan's Yuanta Financial Group acquired Tongyang Securities, once known as a retail powerhouse. Its businesses span brokerage, global wealth management (WM), investment banking (IB), trading, and institutional sales. In Q1 2026 on a standalone basis, brokerage accounted for the largest share at 50% of operating revenue, followed by financial products at 21%, asset management at 16%, net interest at 11%, and underwriting at 2%. This reflects a classic retail- and trading-centric structure with heavy reliance on brokerage and trading. Yuanta holds the largest branch network among mid-sized brokerages, with roughly 53 branches underpinning a long-standing presence in retail. It is also targeting high-net-worth individuals through tailored products and offering overseas IPO and alternative-asset products via collaboration with the group's foreign affiliates. Leveraging the Yuanta group's Greater China-based overseas network gives it a relative edge in cross-border deals, a key differentiator. While larger firms focus on mega IPOs and large-deal competition, Yuanta has chosen to target the less competitive mid-cap deal market.
Annual results show a recovery trend. Operating revenue dipped from about KRW 2,855.0bn in 2023 to KRW 2,712.7bn in 2024, then rose to KRW 3,461.3bn in 2025. Operating profit fluctuated at KRW 129.1bn in 2023, KRW 94.8bn in 2024, and KRW 99.4bn in 2025, while owner net profit climbed steadily from KRW 64.4bn (2023) to KRW 73.0bn (2024) to KRW 95.6bn (2025). Accordingly, basic EPS improved from KRW 299 (2023) to KRW 340 (2024) to KRW 443 (2025). The operating margin slipped from 4.5% in 2023 to 2.9% in 2025, and the debt ratio sits around 950%, reflecting the high leverage typical of brokerages, including customer deposits and borrowings. Quarterly, owner net profit in 2025 rose progressively to KRW 9.1bn, 23.5bn, 29.7bn, and 33.2bn across Q1–Q4. Then in Q1 2026, consolidated quarterly net profit reached KRW 68.0bn, a 716% jump from KRW 8.3bn a year earlier, marking a substantial profitability improvement. Standalone Q1 operating revenue was KRW 1,698.7bn, up 126% from KRW 751.8bn a year earlier, while operating profit surged 490% to KRW 72.5bn from KRW 12.3bn. Boosted by a rising market and higher average daily turnover, retail and wholesale brokerage hit a quarterly record, WM continued to grow, and financial-product profit rose 189% year over year. The IB division also returned to profit, closing five acquisition-financing deals under its mid-cap deal strategy, while public and private bond issuance and structured financing in the DCM segment contributed to the improvement.
Securities-sector earnings are directly tied to the market trading-volume cycle. In Q1 2026, average daily turnover in the domestic stock market (KRX plus Nextrade combined) was about KRW 66.7tn, far above the KRW 18.6tn of Q1 a year earlier. In Q2, cumulative average daily turnover reached KRW 110tn, up 30% from the prior quarter, raising earnings expectations, and the sector's investment view was maintained at overweight. However, while the KOSPI rebounded sharply after April, securities stocks rose only modestly, attributed to index gains being led by large-cap chip stocks, which prevented broader market warmth from spreading. Competition for brokerage market share is intense. The share landscape among major brokerages is shifting; while overall fee income improves with higher turnover, some incumbents' shares are slipping and share is migrating amid a large-cap-led market. Variables that could affect brokerage profitability also loom, including regulators curbing overseas-stock marketing for FX-stability reasons and discussions on introducing a domestic-market return account (RIA). As a smaller-capital, mid-sized firm relative to majors, Yuanta sees strong leverage in turnover-expansion phases but correspondingly high volatility when markets slow.
| Price | ₩4,530 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.87T |
| P/E | 6.3 |
| P/B | 0.50 |
| ROE | 8.8% |
| Dividend yield | 4.86% |
The company is focused on diversifying away from brokerage dependence. Yuanta has been accelerating its reorganization by recruiting core IB talent from KB Securities, moving away from a brokerage-centric structure and emphasizing rights offerings and the mezzanine market. It expanded its structure from one-division/one-headquarters to one-division/two-headquarters and placed former KB Securities figures as the corporate finance division head and headquarters head. It plans to broaden its IB revenue base around rights offerings and acquisition financing, and to expand into loan-receivable securitization and private-fund sales going forward. Shareholder returns are also being strengthened. At the FY2025 AGM it approved a year-end dividend of KRW 220 per common share and KRW 270 per preferred share, advancing a two-track strategy of maintaining a payout ratio in the 50% range alongside treasury-share cancellation. It was the second among mid-sized brokerages with under KRW 3tn in equity to announce a corporate-value-up plan, signaling intent to lift a long-stagnant share price and pursue mid- to long-term growth. However, challenges include the difficulty of securing stable deals as a mid-sized firm, recurring talent attrition during frequent reorganizations, and intensifying IB competition among brokerages.
Yuanta has traded at a discount to net assets, reflecting the market's conservative view of a mid-sized brokerage's lower return on equity and brokerage-driven volatility. On a headline basis, return on equity (ROE) is calculated at 8.8%, earnings per share (EPS) at KRW 721, and book value per share (BPS) at KRW 9,141. After profit turned from loss to gain and continued to recover, profitability metrics moved in an improving direction. On dividends, the year-end common dividend of KRW 220 per share, with a stated payout ratio in the 50% range, signals an active shareholder-return stance within the sector. Still, given heavy dependence on the turnover cycle, the valuation multiple the market assigns can vary widely with market conditions even at a similar profit level, so these figures should be read as factual comparisons.
With revenue heavily skewed toward brokerage, earnings leverage works strongly during turnover-expansion phases. In Q1 2026, average daily turnover was about KRW 66.7tn, far exceeding the KRW 18.6tn a year earlier. Indeed, lifted by the early-year market rally, brokerage results hit a quarterly record.
On top of the conservative risk management characteristic of its Taiwanese parent, it advances a two-track strategy combining a payout ratio in the 50% range with treasury-share cancellation. For FY2025 it pays a year-end dividend of KRW 220 per common share. It was the second mid-sized brokerage to announce a corporate-value-up plan, clearly signaling intent to support the share price.
By successively recruiting core IB talent from KB Securities, it is moving in earnest to break away from brokerage dependence. In Q1 2026 the IB division returned to profit and closed five acquisition-financing deals. It pursues a differentiated strategy targeting lower-competition areas such as mid-cap deals and mezzanine financing.
Given heavy brokerage dependence, earnings can retreat quickly when turnover declines. The industry expects strong results to continue for now on surging volume but anticipates a divergence over the mid-to-long term. If the cycle turns, profit declines could be large under the same cost structure.
The share landscape among major brokerages is shifting, and while higher turnover lifts fee income, some incumbents' shares are slipping. With large firms focused on mega IPOs and large deals, it is not easy for mid-sized players to secure their footing. Intensifying retail competition is limiting profitability expansion.
As a mid-sized firm, securing stable deals is difficult, and talent attrition has recurred during frequent reorganizations. The market is watching whether the KB Securities-led reorganization will translate into actual deal performance. It will take time for the IB transformation to be validated in results.
Yuanta Securities Korea is a mid-sized brokerage operated by Taiwan's Yuanta Financial Group, rooted in the former Tongyang Securities, with a retail- and trading-centric structure where brokerage accounts for about half of revenue. In Q1 2026, owner net profit jumped sharply year over year on surging turnover, showing a clear recovery. At the same time, it is pursuing an IB-driven transformation via recruitment from KB Securities and strengthening shareholder returns through dividends and treasury-share cancellation. Positives include being a direct beneficiary of the turnover boom and an active shareholder-return policy; negatives include earnings volatility if the cycle slows, intensifying share competition, and execution risk in the transformation. The stock has traded at a discount to net assets, reflecting the market's conservative view of a mid-sized firm's lower profitability and volatility. Key checkpoints ahead are upcoming quarterly earnings and turnover trends, IB deal performance, and execution of shareholder returns. This report is for informational purposes only and is not investment advice.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-08-07 · KOSAI
(full report)