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Di Dong Il · 섬유·패션·생활 · 코스피 · 리포트 2026-09-05
DI동일은 2026년 상반기 영업이익·순이익이 잇달아 흑자로 돌아섰지만, 2025년 주가조작 사건 이후의 지배구조·수급 부담과 부채비율 상승이 동시에 남아있는 국면이다.
DI동일은 1955년 설립된 동일방직을 모태로 하며, 섬유소재·알루미늄·환경플랜트·기타(가구·화장품 등) 4개 사업을 영위하는 복합기업이다. 한 리서치 자료에 따르면 매출 비중은 섬유소재 약 52%, 알루미늄 약 35%, 환경플랜트 약 7%, 기타 약 6% 수준으로 구성돼 있다. 섬유소재 부문은 면사·혼방사·가공사·편물·직물 등을 생산하며, 패션·의류 액세서리 도소매와 e커머스도 겸하고 있다. 알루미늄 부문은 2024년 말 자회사 동일알루미늄을 흡수합병해 사업부로 통합했으며, LG에너지솔루션·SK온·삼성SDI 국내 배터리 3사에 모두 공급하는 2차전지용 알루미늄박 사업이 핵심이다. 경쟁사인 삼아알미늄이 리튬이온배터리 양극박 품질에서 우위를 가진다면, DI동일은 ESS·LFP향 카본코팅박에 특화된 차별화를 추진하고 있다. 환경플랜트 부문은 반도체 매연저감 설비를 공급하는 플라즈마텍과 디스플레이 환경설비를 다루는 동일씨앤이가 핵심 자회사다. 기타 부문에는 가구도소매(디아이비즈), 화장품(DMP), 프랑스 라코스테 브랜드를 국내 유통하는 동일라코스테(지분법 적용) 등이 포함된다. 회사는 의류소재 중심에서 벗어나 고부가가치 특수소재 판매를 확대하고 시장을 다변화하는 전략을 추진하고 있다.
확정 연간 실적을 보면 매출은 2022년 9,137억원에서 2023년 6,829억원, 2024년 6,517억원, 2025년 6,014억원으로 4년 연속 감소했다. 영업이익률은 2022년 4.9%에서 2023년 0.9%, 2024년 1.2%로 저마진 구간에 머물다 2025년에는 -0.3%로 영업적자(-15억원)를 기록했다. 지배주주순이익도 2022년 538억원에서 2023년 32억원, 2024년 16억원으로 급감한 뒤 2025년에는 -97억원으로 적자전환했다. 분기 흐름을 보면 2025년 2분기 영업이익은 3.3억원의 소폭 흑자였음에도 지배주주순이익은 -58억원의 큰 손실을 기록했고, 3분기(영업이익 -2.8억원, 순이익 4억원), 4분기(영업이익 -31.5억원, 순이익 -29.7억원)까지 부진이 이어졌다. 그러나 2026년 1분기 영업이익 6.7억원, 지배주주순이익 27.8억원, 2분기 영업이익 33.5억원, 지배주주순이익 61.6억원으로 2개 분기 연속 흑자 폭이 확대되는 흐름을 보였다. 영업현금흐름(CFO)은 2022~2024년 386억~389억원 수준을 유지했으나 2025년에는 39억원으로 급감해, 손익 부진이 현금창출력에도 반영됐음을 보여준다. 부채비율은 2022년 61.5%에서 2025년 96.9%로 뛰어올랐는데, 이는 자기자본(2022년 6,192억원→2025년 5,205억원) 감소와 부채(2022년 3,811억원→2025년 5,043억원) 증가가 동시에 작용한 결과다. 2025년의 실적 부진은 동일알루미늄 흡수합병 과정에서 발생한 일회성 비용과 환경플랜트 자회사들의 영업적자가 주된 요인으로 지목된다.
2차전지용 알루미늄박 시장은 국내 배터리 3사(LG에너지솔루션·SK온·삼성SDI)의 증설과 LFP·ESS 채택 확대라는 구조적 수요 변화 속에 있다. 미국 에너지 시장조사업체 블룸버그NEF는 2027년 전 세계 ESS 시장에서 LFP 채택 비율이 94%까지 오를 것으로 전망한 바 있으며, LFP 전지는 카본코팅 알루미늄박 사용이 필수적이라는 점에서 관련 소재 수요를 자극하는 요인으로 지목된다. 국내 알루미늄박 시장은 삼아알미늄·DI동일(동일알루미늄)·롯데알미늄·동원시스템즈·한국알미늄 등이 경쟁하는 구도이며, 삼아알미늄이 SK온에 고품질 양극박을 집중 공급하는 데 비해 DI동일은 국내 배터리 3사에 범용 배터리박과 BESS용 카본코팅박을 공급하는 분산형 포지션을 취하고 있다. 글로벌 관점에서는 중국 Nanshan Aluminium·Henan Mingtai, 일본 UACJ 등이 규모 면에서 앞서 있어, 국내 업체들은 공급망 재편 수혜와 품질·기술 차별화로 경쟁력을 확보해야 하는 상황이다. 한편 섬유소재 부문은 미국 관세정책, 중국 저가 제품 유입, 고금리로 인한 소비 위축 등의 압박을 받고 있다고 분석된다. 알루미늄 부문 역시 전기차 캐즘과 관세 이슈로 부진을 겪었으나, 2차전지 핵심 소재 공급사로서 연구개발과 신규시장 개척을 통해 경쟁력을 강화하고 있다는 평가가 나온다. 환경플랜트 부문은 반도체·디스플레이 설비투자 사이클에 연동돼 있어, 삼성 반도체 공장의 증설 재개 여부가 매출 회복의 관건으로 지목된다.
| 주가 | ₩25,350 |
|---|---|
| 시가총액 | 5,251억원 |
| PER | 83.9 |
| PBR | 1.00 |
| ROE | 1.2% |
| 배당수익률 | 0.39% |
회사는 청주 알루미늄 공장에 2026년 2월부터 2030년까지 총 1,100억원을 단계적으로 투자해 LFP 전지용 카본코팅 알루미늄박 생산시설을 구축한다고 공시했으며, 올해 약 200억원이 우선 집행되는 것으로 알려졌다. 이를 통해 생산라인을 기존 5개에서 8개로 늘려 2026년 말 완공을 목표로 하고 있으며, 2030년에는 2만 500MT 규모의 카본코팅 알루미늄박 생산능력과 연간 약 2,500억원의 신규 매출을 기대한다고 밝혔다. 유진투자증권은 2026년 2월 보고서에서 2026년 연결 매출을 6,888억원(전년 대비 +15%), 영업이익을 123억원(흑자전환)으로 추정했는데, 이는 애널리스트의 예상치이며 아직 확정된 재무수치는 아니다. 같은 보고서는 알루미늄박 사업부 매출이 2,780억원(전년 대비 +24%)까지 늘어날 것으로 예상했으며, 환경플랜트 자회사 매출도 삼성 반도체 평택 공장 증설 재개 등에 힘입어 전년 대비 크게 회복될 것으로 전망했다. 회사 관계자는 섬유사업 부문에서 산업용 원사 가공·유통 확대와 기능성·유니폼 소재 신규 수요처 발굴을, 알루미늄 부문에서는 청주 신공장의 2026년 하반기 가동을 계획하고 있다고 밝혔다. 다만 이러한 증설 투자는 수주 확약보다 선행하는 성격이 강해, 실제 매출 기여 시점은 2027년 이후로 예상된다.
최근 2개 분기 연속 흑자가 확인됐지만 2025년 전체로는 적자였던 만큼, 이익 회복이 아직 초기 단계에 있다는 점이 밸류에이션 해석의 출발점이다. 주가수익비율은 과거 저마진·적자 구간의 영향으로 일반적인 거래 밴드보다 높은 수준에서 형성돼 있는 것으로 보이며, 이는 분모가 되는 이익 규모가 작아 발생하는 산술적 특성과도 관련이 있다. 주가순자산비율은 순자산가치에 근접한 구간에서 거래되는 것으로 파악되며, 알루미늄박 사업의 자산가치나 보유 부동산 장부가 대비 시가 차이를 별도로 반영하는 리서치 시각과는 다소 차이가 있을 수 있다. 배당은 최근 공시된 주당 현금배당을 기준으로 할 때 업종 평균 대비 낮은 편에 속하는 것으로 나타난다. 종합하면 이익 회복의 방향성은 확인됐으나 그 속도와 지속성, 그리고 지배구조·수급 이슈가 밸류에이션에 함께 반영되는 구간으로 판단된다.
2026년 1분기와 2분기 모두 영업이익과 지배주주순이익이 흑자를 기록했으며, 2분기에는 영업이익 33.5억원, 순이익 61.6억원으로 1분기보다 확대됐다. 알루미늄박 부문은 LG에너지솔루션·SK온·삼성SDI 국내 배터리 3사 모두를 고객사로 확보하고 있으며, 업황 부진 속에서도 경쟁사 대비 경쟁력을 유지했다는 평가가 나온다. LFP·BESS향 카본코팅박 수요 확대가 구조적 성장 동력으로 지목된다.
청주 공장에 1,100억원을 단계적으로 투자해 생산라인을 5개에서 8개로 늘리는 증설이 2026년 말 완공을 목표로 진행 중이다. 회사는 2030년까지 2만 500MT 규모의 카본코팅 알루미늄박 생산능력과 연간 약 2,500억원의 신규 매출을 기대한다고 밝혔다. 소디움 배터리·전고체 배터리 등 차세대 배터리에서도 알루미늄박 사용량이 늘어나는 구조여서 중장기 수요 기반이 넓어지고 있다는 분석이 있다.
회사는 기존 자사주 714만주를 소각한 데 이어 300억원을 추가 투입해 매입한 자사주를 전량 소각했다. 동일알루미늄 흡수합병을 통해 사업구조를 단순화했고, 2025년에는 밸류업 공시를 통해 주주환원 기조를 공식화했다. 이러한 조치들은 지분 희석 우려를 낮추는 방향으로 작용할 수 있다.
2025년 9월 1,000억원대 주가조작 사건에 연루되며 하한가를 기록했고, 이후에도 지배구조 이슈와 수급 불안이 이어지고 있다는 분석이 나온다. 최대주주 및 특수관계인 지분은 20%대 중반 수준으로 높지 않은 편이며, 재단이 최대주주 지위를 유지하는 구조가 경영권 안정성 논란으로 반복 언급됐다. 소액주주 연합과의 갈등, 과거 배임 고발 이슈 등도 남아있는 변수다.
섬유소재 부문은 미국 관세정책, 중국 저가 제품 유입, 고금리로 인한 소비 위축 등의 압박을 받고 있는 것으로 분석된다. 이 부문이 전체 매출의 절반 이상을 차지하는 것으로 파악되는 만큼, 저마진 구조가 전사 수익성에 지속적인 부담으로 작용할 수 있다. 산업용 섬유 수요 위축과 해외 리테일러의 단가 인하 압력도 거론된다.
부채비율은 2022년 61.5%에서 2025년 96.9%로 크게 높아졌으며, 같은 기간 자기자본은 6,192억원에서 5,205억원으로 줄었다. 영업현금흐름은 2022~2024년 386억~389억원 수준을 유지하다 2025년 39억원으로 급감해, 손익 부진이 현금창출력에도 그대로 반영됐다. 알루미늄박 증설이 대규모 투자를 수반하는 만큼, 재무구조 부담이 추가로 커질 가능성도 배제할 수 없다.
DI동일은 2025년 전사 적자에서 2026년 상반기 2개 분기 연속 흑자로 전환하는 흐름을 확정 실적으로 확인했으며, 알루미늄박 사업의 청주공장 증설이 중장기 성장 축으로 진행되고 있다. 동시에 섬유소재 부문의 구조적 저마진, 부채비율 상승과 영업현금흐름 급감이라는 재무적 부담도 함께 존재한다. 2025년 9월 주가조작 사건 연루 이후 지배구조·수급 관련 불확실성이 이어지고 있다는 점도 균형 있게 고려할 필요가 있다. 알루미늄박 증설 효과는 대체로 2027년 이후 매출에 본격 반영될 것으로 예상되는 선행 투자 성격이 강해, 그 사이의 실적 안정성이 관찰 포인트가 된다. 지배구조 이슈의 해소 속도와 재무구조 개선 여부도 함께 지켜볼 변수다. 이 보고서는 투자 의견이나 목표주가를 제시하지 않으며, 정보 제공을 목적으로 작성됐다.
English version
DI Dongil posted consecutive operating and net profits in the first half of 2026, but governance overhang from the 2025 stock manipulation case and a rising debt ratio persist alongside the recovery.
DI Dongil traces its roots to Dongil Textile, founded in 1955, and now operates as a conglomerate spanning four business lines: textile materials, aluminum, environmental plant equipment, and other businesses including furniture and cosmetics. According to one research report, revenue is split roughly 52% textile materials, 35% aluminum, 7% environmental plant, and 6% other. The textile segment produces cotton yarn, blended yarn, processed yarn, knit fabric, and woven fabric, alongside fashion and accessory retail and e-commerce operations. The aluminum segment absorbed subsidiary Dongil Aluminum into the parent at the end of 2024 and centers on lithium battery aluminum foil supplied to all three domestic battery makers, LG Energy Solution, SK On, and Samsung SDI. While competitor Samah Aluminium holds an edge in lithium-ion battery cathode foil quality, DI Dongil is pursuing differentiation in carbon-coated foil for ESS and LFP applications. The environmental plant segment is anchored by Plasmatech, which supplies soot-reduction equipment for semiconductor fabs, and Dongil C&E, which handles display environmental equipment. Other businesses include furniture retail (DIBIZ), cosmetics (DMP), and Dongil Lacoste, an equity-method affiliate that distributes the French Lacoste brand domestically. The company has stated a strategy of moving beyond apparel-material focus toward expanding sales of higher value-added specialty materials and diversifying markets.
Confirmed annual results show revenue declining for four consecutive years, from 913.7 billion won in 2022 to 682.9 billion in 2023, 651.7 billion in 2024, and 601.4 billion in 2025. The operating margin stayed in low-single-digit territory at 4.9% in 2022, 0.9% in 2023, and 1.2% in 2024 before turning negative at -0.3% in 2025, an operating loss of about 1.5 billion won. Net income attributable to owners fell sharply from 53.8 billion won in 2022 to 3.2 billion in 2023 and 1.6 billion in 2024, before swinging to a loss of 9.7 billion won in 2025. On a quarterly basis, 2Q 2025 posted a modest operating profit of 0.33 billion won but a large net loss attributable to owners of 5.8 billion won, and weakness continued into 3Q (operating loss of 0.28 billion won, net profit of 0.4 billion won) and 4Q (operating loss of 3.15 billion won, net loss of 2.97 billion won). However, 1Q 2026 delivered operating profit of 0.67 billion won and owner net profit of 2.78 billion won, followed by 2Q 2026 operating profit of 3.35 billion won and owner net profit of 6.16 billion won, showing two consecutive quarters of widening profitability. Operating cash flow held around 38.6-39.0 billion won from 2022 to 2024 but plunged to 3.9 billion won in 2025, reflecting the earnings weakness feeding through to cash generation. The debt ratio jumped from 61.5% in 2022 to 96.9% in 2025, driven by a combination of shrinking equity (from 619.2 billion won to 520.5 billion won) and rising liabilities (from 381.1 billion won to 504.3 billion won). The 2025 earnings weakness has been attributed mainly to one-off costs from the Dongil Aluminum merger and operating losses at environmental plant subsidiaries.
The lithium battery aluminum foil market is undergoing structural demand shifts driven by capacity expansions at Korea's three battery makers (LG Energy Solution, SK On, Samsung SDI) and rising adoption of LFP and ESS chemistries. US energy research firm BloombergNEF has forecast that LFP adoption in the global ESS market could reach 94% by 2027, and since LFP batteries require carbon-coated aluminum foil, this is cited as a driver of related material demand. The domestic aluminum foil market features competition among Samah Aluminium, DI Dongil (via Dongil Aluminum), Lotte Aluminium, Dongwon Systems, and Korea Aluminium; while Samah Aluminium concentrates on supplying high-quality cathode foil to SK On, DI Dongil takes a more diversified position supplying general battery foil and BESS-oriented carbon-coated foil to all three domestic battery makers. From a global perspective, China's Nanshan Aluminium and Henan Mingtai, along with Japan's UACJ, hold scale advantages, meaning domestic players must rely on supply-chain realignment benefits and quality or technology differentiation to remain competitive. Meanwhile, the textile materials segment has reportedly faced pressure from US tariff policy, low-cost Chinese imports, and consumption weakness tied to high interest rates. The aluminum segment has also experienced weakness from the electric vehicle chasm and tariff issues, though it is assessed as strengthening competitiveness through R&D and new market development as a core battery materials supplier. The environmental plant segment is tied to the semiconductor and display capital-expenditure cycle, with the resumption of expansion at Samsung's semiconductor fabs cited as key to a revenue recovery.
| Price | ₩25,350 |
|---|---|
| Market cap | ₩0.53T |
| P/E | 83.9 |
| P/B | 1.00 |
| ROE | 1.2% |
| Dividend yield | 0.39% |
The company has disclosed a phased 110 billion won investment from February 2026 through 2030 at its Cheongju aluminum plant to build carbon-coated aluminum foil production facilities for LFP batteries, with roughly 20 billion won reportedly to be executed this year. The plan calls for expanding production lines from five to eight, targeted for completion by the end of 2026, with the company stating it expects to reach 20,500 metric tons of carbon-coated aluminum foil capacity and about 250 billion won in new annual revenue by 2030. Eugene Investment & Securities estimated in a February 2026 report that 2026 consolidated revenue would reach 688.8 billion won (up 15% year over year) with operating profit of 12.3 billion won (a swing to profit); these are analyst estimates and not yet confirmed financial results. The same report projected aluminum foil segment revenue rising to 278 billion won (up 24% year over year) and forecast a significant recovery in environmental plant subsidiary revenue, aided by the resumption of Samsung's semiconductor expansion at its Pyeongtaek facility. A company representative said the textile segment plans to expand industrial yarn processing and distribution and pursue new demand for functional and uniform materials, while the aluminum segment plans to bring the new Cheongju plant online in the second half of 2026. However, these expansion investments are largely front-loaded ahead of confirmed order commitments, meaning the actual revenue contribution is expected from 2027 onward.
With two consecutive quarters of profit now confirmed but a full-year loss in 2025, earnings recovery still appears to be at an early stage, which is a useful starting point for interpreting valuation. The price-to-earnings ratio appears to sit above typical historical trading ranges, partly a mechanical result of the still-small earnings base in the denominator following the recent loss period. The price-to-book ratio appears to trade near net asset value, which may differ from research views that separately factor in the aluminum foil business's asset value or the gap between book value and market value of the company's real estate holdings. Dividends, based on the most recently disclosed per-share cash dividend, appear to run below the sector average. Taken together, this is a phase in which the direction of earnings recovery has been confirmed, but its pace, durability, and the overlay of governance and liquidity issues remain factors embedded in how the valuation is read.
Both 1Q and 2Q 2026 posted operating profit and net income attributable to owners, with 2Q profit widening to 3.35 billion won operating profit and 6.16 billion won net income versus 1Q. The aluminum foil segment has secured all three domestic battery makers, LG Energy Solution, SK On, and Samsung SDI, as customers, and has been assessed as maintaining competitiveness relative to peers even amid industry weakness. Expanding demand for carbon-coated foil geared toward LFP and BESS applications is cited as a structural growth driver.
A phased 110 billion won investment at the Cheongju plant is underway to expand production lines from five to eight, targeted for completion by the end of 2026. The company has stated it expects to reach 20,500 metric tons of carbon-coated aluminum foil capacity and about 250 billion won in new annual revenue by 2030. Analysts note that next-generation batteries such as sodium-ion and solid-state batteries also require more aluminum foil, broadening the medium-term demand base.
The company canceled an existing 7.14 million shares of treasury stock, then invested an additional 30 billion won to buy back and fully cancel more shares. It simplified its business structure through the Dongil Aluminum merger and formalized a shareholder return stance through a 2025 value-up disclosure. Such measures can work to lower dilution concerns.
The stock hit its daily limit down in September 2025 after being implicated in a roughly 100 billion-won stock manipulation case, and governance issues and liquidity concerns have reportedly continued since. The largest shareholder and affiliated parties hold a stake in the mid-20% range, not particularly high, and the structure in which a foundation holds the top shareholder position has repeatedly drawn commentary about management stability. Conflict with a minority shareholder coalition and past breach-of-duty allegations remain lingering variables.
The textile materials segment is assessed as facing pressure from US tariff policy, low-cost Chinese imports, and consumption weakness driven by high interest rates. Since this segment is understood to account for more than half of total revenue, its low-margin structure could continue to weigh on overall profitability. Weak industrial textile demand and price-cut pressure from overseas retailers are also cited factors.
The debt ratio rose sharply from 61.5% in 2022 to 96.9% in 2025, while equity fell from 619.2 billion won to 520.5 billion won over the same period. Operating cash flow held around 38.6-38.9 billion won from 2022 to 2024 before plunging to 3.9 billion won in 2025, directly reflecting the earnings weakness in cash generation. Since the aluminum foil expansion involves large-scale investment, the possibility of further pressure on the financial structure cannot be ruled out.
DI Dongil has confirmed, through actual results, a shift from a company-wide loss in 2025 to two consecutive quarters of profit in the first half of 2026, with the Cheongju plant expansion for the aluminum foil business proceeding as a medium-term growth axis. At the same time, structurally low margins in the textile materials segment and financial burdens from a rising debt ratio and sharply reduced operating cash flow also exist. It is also worth weighing, in balance, the governance and liquidity uncertainty that has persisted since the September 2025 stock manipulation case. The aluminum foil expansion is largely front-loaded investment expected to be reflected in revenue mainly from 2027 onward, making earnings stability in the interim a key observation point. The pace of resolving governance issues and whether the financial structure improves are additional variables to watch. This report presents no investment opinion or target price and is intended for informational purposes only.
본 리포트는 공시(DART)·시장 데이터(KRX) 기반의 AI 생성 정보 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
This report is AI-generated from public disclosures (DART) and market data (KRX) for informational purposes only. It is not investment advice.
데이터 기준 2026-09-22 · KOSAI
(full report)